Seu dinheiro por Adriano Koehler A grande onda vem aí?

Seu dinheiro por Adriano Koehler

A grande onda vem aí?

Nos últimos dois meses, muitos analistas econômicos começaram a publicar artigos e emitir opiniões sobre um possível futuro promissor na bolsa de valores brasileira. O argumento comum de quase todos passa pela redução da taxa de juros básica da economia brasileira, o que torna a renda fixa menos atraente, e uma mudança na conjuntura política. Nem o tarifaço de Donald Trump conseguiu abalar o otimismo dos profissionais do mercado, e as apostas continuam mostrando que há um certo otimismo pairando no ar.

Vamos começar pelo relatório mais acompanhado da economia brasileira, o Boletim Focus, publicado pelo Banco Central do Brasil e que reflete a opinião de centenas de economistas brasileiros. De acordo com o relatório, as previsões apontam para uma inflação medida pelo IPCA se aproximando do teto da meta nesse ano, e já abaixo do teto da meta a partir do ano que vem. A redução da pressão inflacionária também permitirá a redução da taxa Selic, a taxa básica de juros da economia brasileira, a partir do ano que vem. Com juros menores, a bolsa volta a chamar a atenção. O dólar também parece comportado e os economistas não acreditam em grandes variações. E dentro dos indicadores menos comentados, até a dívida pública brasileira parece estar melhorando, o que permite espaço para o corte de juros.

Em relação à bolsa de valores brasileira, o que os economistas veem é que os números atuais mostram uma bolsa barata. O que significa barata nessa situação? Significa que a ação de uma empresa está sendo negociada por um valor menor que seu valor real. Por exemplo, quanto menor o P/L (relação preço da ação dividido por lucro por ação), mais barata uma ação. Na bolsa brasileira, por exemplo, no dia 20/08, as ações da Petrobras mostravam um P/L de 5,03, ou seja, em cinco anos e alguns dias você veria o retorno do valor investido na ação, desde que os lucros permaneçam constantes. Para comparar, as ações da Sanepar tinham um P/L de 4,55 no mesmo dia.

Outro indicador é o P/VPA, que significa Preço por Valor Patrimonial. Usando novamente a Petrobras (mais especificamente, a ação preferencial PETR4), o indicador P/VPA do dia 20 estava em 0,98, ou seja, naquele dia você poderia comprar um real da Petrobras pagando 2% a menos (ou noventa e oito centavos). A Sanepar (SAPR11) estava ainda mais barata, com um P/VPA de 0,87. Obviamente esses números podem lhe ajudar a tomar uma decisão, mas é preciso fazer uma análise mais atenta de qualquer empresa para saber se esses números não significam uma liquidação de algo que não vale mais muito dinheiro, ou se uma oportunidade.

Todo esse otimismo que aparece nos números, porém, pode ser varrido do cenário se a política interferir muito. As eleições ainda estão distantes mas já estão sendo disputadas, com muitos lances acontecendo – guerra das tarifas, julgamento do 8 de janeiro, fraude no INSS e busca por culpados nesse e naquele governo, populismo fiscal, descontrole das contas públicas etc. Toda previsão econômica boa só se concretiza se as sementes dela são plantadas em solo fértil. Por enquanto, as condições são boas, mas tempestades ao longo do caminho não são descartadas. Tome cuidado!

Bons investimentos!

Adriano Koehler é jornalista e assessor de investimentos

(adriano@solutioinvestimentos.com.br)